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武汉中商:发展理顺,增长可期

发布时间:2011-01-18    研究机构:万联证券

武汉中商主业涵盖百货、超市及购物中心三大块。截至2010年,公司共拥有9家百货门店,1家购物中心,34家超市大卖场和70家“万村千乡”加盟店,网店布局跨湖北省内15个城市,营业总面积超过60万平米,其中自有物业面积为32万平米左右,资产重估价值高。

公司主力门店是中南商业大楼和中商广场购物中心,两者占据中南路商圈,经营业绩比较稳定。2010年以来 ,由于地铁施工的原因,公司两大主力门店的客流受到了一些不利影响,但地铁建成后,门店所在地将是地铁2号线和4号线的交汇处,交通便捷有望促进门店客流回升,稳定增长可期。

公司购物中心项目销品茂所在的徐东商圈作为新兴商圈,目前是一个蔚然兴起的新城市中心,商圈消费潜力极大。销品茂目前已经进入盈利周期,未来三年业绩有望爆发式增长。

新任董事长上任以来通过推行落实考核制度、亲自主抓采购环节等措施致力于提振业绩。截至2010年年中,公司综合毛利率提高了0.9%;净利润率提高了1.3%,成绩斐然。

我们初步预计公司2010、2011年EPS分别为0.28元、0.39元,对应动态PE 40、28倍。鉴于公司销品茂项目的巨大潜力以及新领导班子带来的公司经营管理及业绩方面的积极变化,我们给予公司“强烈推荐”评级。

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