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武汉中商:一季度利润下滑15%

发布时间:2012-05-02    研究机构:天相投资

2012年一季度,公司实现营业收入12.83亿元,同比增长7.26%;营业利润5301.27万元,同比下降4.12%;归属母公司所有者净利润3551.15万元,同比下降14.95%;基本每股收益0.14元。

毛利率下滑、费用率微增。报告期内公司综合毛利率同比下降0.36个百分点至18.69%;期间费用率同比微增0.06个百分点至13.51%,其中销售费用率和财务费用率分别同比上升0.12个和0.08个百分点,财务费用率则同比下降0.06个百分点。

重组方案调整中,仍稳步推进商业项目。2011年公司曾与大股东同是武商联集团的中百集团停牌重组:中百集团吸收合并武汉中商。吸收合并完成后,武汉中商将被取消法人资格,但由于两公司股价在复牌后连续下跌,使得重组进展存在不确定性,公司于2012年3月19日接到大股东通知,拟筹划对2011年的重组预案进行调整,但这并不影响公司的扩张,公司目前正在开发咸宁温泉购物广场项目以及武昌区南湖中央购物中心卖场项目,并稳步地推进项目进展。

盈利预测与投资评级:假定公司继续存续,我们预计公司2012-2013年EPS分别为0.36元和0.45元,以最新收盘价计算,对应PE分别为21倍和17倍,我们维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:门店培育期过长,人工成本持续上升。

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